廖繼弘專欄－台股震盪調整 Q3再攻萬點

• 2015-05-23 01:26
 
• 工商時報
 
• 康和證券投資總監 廖繼弘

　2000年網路泡沫，台股從10,393高點反轉下跌後至今，大盤終於在4月底盤中再攻萬點，不過突破萬點只是曇花一現的短暫行情，指數一攻上萬點即反轉向下一路走低，除了受到美國聯準會主席葉倫示警美股價過高，美股及歐股等國際股市轉弱整理，台灣央行也警告投資人要居高思危，外資轉為賣超影響外，電子類股入淡季調整，加上台幣升值的匯損壓力，電子股指數率先跌破季線和半年線，明顯轉弱拖累大盤走勢，使得大盤目前仍跌破季線支撐，這是這段期間台股表現比亞股弱勢的主因。

　觀察台股過去上攻萬點的歷史走勢，指數總需要來回震盪數月後才能攻上萬點，而且月收盤指數能站上萬點的時間都很短暫，隨後總是因國際利空因素衝擊而大跌（如1997年亞洲金融風暴和2000年的網路泡沫）。另一方面，金融海嘯時的9,807點和9,859高點，當月份成交量分別高達5.03兆和3.55兆，是實質大量套牢區，3月份及4月份月成交量雖放大，但只有2.17兆及2.145兆，突破量能不足，拉回震盪補量在所難免。

　萬點關卡不管在實質套牢或心理層面，都具有相當大壓力，台股4月底在外資轉為買超帶動下，再度挑戰萬點，不過第二季基本面動能偏弱（出口下滑、經濟成長率可能下修、半導體和PC庫存進行調整），陸股和港股大漲的吸金效應，資金明顯外流，多頭攻堅動能不足，原本就難站穩萬點，恐需在萬點上下震盪後才能攻上，預估下半年仍有機會攻過萬點，但接下來仍需提高警覺，留意美聯準會何時升息對股市帶來的衝擊。

　大盤挑戰萬點失利，主要是金融股和塑膠股上攻時，電子類股並未跟上漲勢，電子類股指數無法突破3月394.84高點，龍頭指標股台積電也未攻過前波155元高點，使得大盤指數無力突破萬點站穩；台積電、矽品、仁寶等電子龍頭股法說會相繼釋出第二季庫存調整訊息，大陸Android手機銷售不如預期，加上台幣升值出現匯損壓力，電子類股指數已跌破季線，漸向半年線及年線尋求支撐，9月及9周KD值都修正，進入中長期強弱重要轉折觀察點。台積電表示半導體庫存將在6月底調整告一段落，蘋果新手機如在9月推出，相關零組件將於7月前後開始拉貨，中國高階手機因SONY的CIS缺貨紓解，出貨可望漸回升，台幣升值壓力減緩，電子業基本面動能可望在第三季轉強；電子類股指數已領先中期整理9周，如能守穩367.7點52周年線上下支撐，維持中長多趨勢，9周KD值低檔落底後轉折向上，再由競爭力強的龍頭股台積電和大立光能再轉強領軍攻堅，帶動電子類股輪漲向上，有利大盤再度挑戰萬點關卡。

　2008年和2012年總統大選前一年，台股的股價淨值比大都會拉升至2倍以上，依交易所公布的4月加權股價指數平均為9,679.93點，股價淨值比為1.75倍，只要上升至1.9倍至2倍間，指數就可上漲至10,500點至11,000點間，大盤要上萬點並不難，只是需要經過一番來回震盪過程。目前月K線由8,439點和9,593點等高點連結之上升軌道上限壓力差不多在10,500點上下，壓力每月漸上升，下半年約落在上述台股股價淨值比1.9倍至2倍區間內，應是大盤波段較大壓力所在。

　由8,501低點延伸之上升趨勢支撐在9,550點上下，本周低點剛好觸及上升線支撐後反彈，去年7月及9月高點分別是9,593點及9,532點，4月份整理區的低點為9,503點，26周半年線在9,452點，顯示9,500點上下支撐頗強，上檔4月下旬噴出1,686億大量的指數位置（9,839點至9,961點），短中期指數震盪區間暫看9,500點至9,900點間，進行以時間換取空間的時間波調整；短期只要電子類股指數守住年線，大盤守住9,500點上下支撐，讓季線能維持緩升趨勢，短中期震盪整理，無礙中長期箱型震盪向上走勢。就近年來箱型走勢的操作策略而言，當指數拉回至低檔支撐區時，逢低還是應選股作多。